—Ольга Стеринааналитик ФК «Уралсиб» В июне и в мае, то есть два месяца подряд, корпоративный портфель облигаций опережал портфель ОФЗ по совокупному доходу, принеся своим держателям 1,09% в июне и 1% в мае, тогда как доход по госбумагам составил 0,76% и 0,56% соответственно.
Благодаря хорошим результатам за май и июнь доход портфеля корпоративных бондов даже немного превышает совокупный доход рыночного портфеля ОФЗ за период с начала года: за 6 мес. 2017 г. корпоративный портфель принес 5,89%, что эквивалентно 11,78% в годовом выражении, портфель гособлигаций – 5,86% и 11,72% соответственно.
За последние два месяца спред корпоративного сегмента сузился почти на 40 б.п., со 198 б.п. в конце апреля до 156 б.п. в конце июня. Ухудшение показателей портфеля госбумаг в мае и июне связано с тем, что спрос иностранных инвесторов на ОФЗ, судя по результатам аукционов Минфина и сокращению торговых объемов, снизился из-за ухудшения внешней конъюнктуры. Так, в середине июня цена барреля Brent упала ниже 45 долл. впервые с ноября прошлого года.
Падение цен на нефть совпало с заседанием ЦБ, где ставка была снижена на 25 б.п., а не на 50 б.п., что в совокупности привело к подъему кривой ОФЗ на 20–30 б.п. Портфель ОФЗ сильнее реагирует на изменения настроений инвесторов не только из-за того, что его модифицированная дюрация практически в три раза больше (4,1 против 1,39), но и по причине того, что ликвидность на вторичном рынке корпоративного сектора остается сравнительно низкой.
Локальные инвесторы, у которых по-прежнему наблюдается избыток ликвидности, в отсутствие спроса со стороны нерезидентов в мае и июне переключили свое внимание на первичный рынок корпоративного долга, где есть возможность купить более-менее приличный объем бумаг при формировании книги заявок и получить более высокую по сравнению с ОФЗ доходность.
В разделе «Мнения» сайта Агентства экономической информации «ПРАЙМ» публикуются материалы, предоставленные аналитиками, трейдерами и экспертами российских и зарубежных компаний, банков, а также публикуются мнения собственных экспертов Агентства «ПРАЙМ». Мнения авторов по тому или иному вопросу, отраженные в публикуемых Агентством материалах , могут не совпадать с мнением редакции АЭИ «ПРАЙМ». Авторы и АЭИ «ПРАЙМ» не берут на себя ответственность за действия, предпринятые на основе данной информации. С появлением новых данных по рынку позиция авторов может меняться.
Представленные мнения выражены с учетом ситуации на момент выхода материала и носят исключительно ознакомительный характер; они не являются предложением или советом по совершению каких-либо действий и/или сделок, в том числе по покупке либо продаже ценных бумаг. По всем вопросам размещения информации в разделе «Мнения» Вы можете обращаться в редакцию агентства: combroker@1prime.ru.